Silaha çevrilmiş dolların Pir qələbəsi: Venesuela əməliyyatı ABŞ valyutasını belə çökdürdü - Araşdırma

Karakas küçələrində toz hələ yatmayıb, lakin Nyu-York, London və Sinqapurun ticarət meydançalarında hökm ən azı zahirən eyforik bir rahatlama şəklində verilib.

ABŞ-ın sürətli və birtərəfli hərbi əməliyyatından sonra Venesuela Prezidenti Nikolas Maduronun dramatik şəkildə hakimiyyətdən uzaqlaşdırılması qlobal səhmləri tarixi rekordlara yüksəltdi. “Wall Street” tərəfindən tirajlanan narrativ “nikbinlik” üzərində qurulub: dünyanın sübut olunmuş ən böyük neft ehtiyatlarının yenidən bazara açılmasının qlobal iqtisadiyyatın dişlilərini yağlayacağı və geosiyasi bir tikanın çıxarılmasının yeni sabitlik dövrünün başlanğıcı olacağı iddia edilir. Lakin bu bazar rallisinin köpüyü altında ABŞ dolları üçün daha qaranlıq və daha dərin nəticələr doğuran bir reallıq gizlənir.

Yaşıl pul (greenback) əməliyyatın taktiki qeyri-müəyyənliyi zamanı “təhlükəsiz liman” aktivi kimi ilkin sıçrayış etsə də, qorxu azaldıqca əsas valyutalara qarşı ciddi təzyiq altına düşərək dəyər itirməyə başladı. Bu dəyişkənlik isə struktur çürüməsini ört-basdır edir. Əməliyyatın mahiyyəti  Qlobal Cənubun böyük hissəsi tərəfindən azadlıqdan çox Amerika gücünün silaha çevrilmiş forması kimi qəbul olunması ABŞ dollarından səssiz, lakin qətiyyətli çıxışı sürətləndirib. İnkişaf etməkdə olan ölkələr üçün 2026-cı ilin yanvarının dərsi aydındır: dollar artıq sadəcə valyuta deyil, geosiyasi bir kəmənddir.

Karakas katalizatoru

4 və 5 yanvar hadisələri gələcək iqtisadi tarixçilər tərəfindən hərbi taktiki uğuruna görə deyil, maliyyə nəticələrinə görə öyrəniləcək. Tramp administrasiyasının qlobal enerji bazarlarını “sabitləşdirmək” adı ilə Venesuela aktivlərini ələ keçirməsi proqnozlaşdırılan ani reaksiyaya səbəb oldu. Əməliyyat xəbəri yayılan kimi dollar indeksi (DXY) yüksəldi  onilliklər boyu böhranlarda ABŞ valyutasının “son sığınacaq” rolunu oynadığına şərtlənmiş reflekslə. Lakin bu sığınacaq getdikcə daha çox külək buraxır. Çərşənbə axşamı, 6 yanvarda, əməliyyat başa çatdıqca və “qorxu ticarəti” geri çəkildikcə dollar zəifləməyə başladı.

“Bloomberg” yazırdı ki, investorlar təhlükəsizlikdən çıxaraq riskli aktivlərə yönəldikcə dollar “təzyiq altında qalıb”. Doğrudan da, administrasiya artıq Venesuela neftinin milyonlarla barelinin bazar qiymətləri ilə təmin ediləcəyindən danışarkən müdaxilənin transaksional mahiyyəti açıq şəkildə ortaya çıxdı. Bazarlar üçün bu, alış siqnalı idi: MSCI İnkişaf etməkdə olan Bazarlar İndeksi texnologiya mərkəzli sıçrayış və ucuz enerji perspektivi ilə rekord səviyyəyə qalxdı. Lakin Braziliya, Ər-Riyad, Cakarta və İslamabaddakı mərkəzi bankirlər üçün hesablamalar tamamilə fərqli idi.

Qərb analitiklərinin “nikbinlik” adlandırdığı hal əsasən inkişaf etmiş ölkələrdəki səhm sahibləri ilə məhdudlaşır. Qeyri-Qərb dünyasının güc dəhlizlərində isə əhval-ruhiyyə dərin narahatlıqdır. Xam neft axınını təmin etmək üçün bir suveren hökumətin bu qədər asanlıqla devrilməsi ABŞ dolları saxlamağın və ABŞ maliyyə sisteminə dərin inteqrasiyanın ölkələri mövcudluq səviyyəsində siyasi riskə açıq qoyduğu fikrini möhkəmləndirdi. “Karakas Katalizatoru” dolların etibarlılığını gücləndirmədi — onu parçaladı. ABŞ rəhbərliyində mümkün restrukturizasiya ümidləri ilə Venesuela istiqrazlarının bahalaşması isə bir çox tərəfsiz müşahidəçilər üçün maliyyə dirçəlişi deyil, məcburedici diplomatiyanın maliyyə qənimətləri kimi görünür.

Maliyyənin silaha çevrilməsi

ABŞ dollarının enişi tez-tez yanlış olaraq ani çöküş kimi təsvir edilir. Əslində bu, etimadın tədrici aşınmasıdır və bu həftə kritik sürət qazanıb. Əsas məsələ valyutanın neytral dəyər saxlayıcısı kimi etibarlılığıdır. Dünya ehtiyat valyutası Pentaqonun uzantısına çevrildikdə, onun qlobal ictimai nemət kimi funksiyası zədələnir.

Onilliklər boyu dolların “həddindən artıq imtiyazı” səssiz bir razılaşmaya söykənirdi: ABŞ qlobal maliyyə sistemini müəyyən təmkinlə idarə edəcəkdi. Bu təmkin illərdir aşınırdı, Venesuela əməliyyatı isə bu ipi qopardı. Əgər ABŞ administrasiyası resursla zəngin bir ölkənin siyasi rəhbərliyini birtərəfli dəyişə bilirsə, o zaman digər ölkələrin ABŞ Xəzinə istiqrazlarında saxladıqları suveren ehtiyatlar da nəzəri olaraq oxşar təzyiqlərə açıqdır. Bu ideologiya deyil risk idarəçiliyidir.

Bu anlayış “dedollarizasiya”nı ritorikadan real siyasət zərurətinə çevirir. Bu, ABŞ-a qarşı aqressiya deyil, müdafiəvi diversifikasiyadır. Qlobal maliyyə arxitekturasının ikiyə bölünməsinin şahidi oluruq. Bir tərəfdə güclü, lakin getdikcə siyasiləşən ABŞ mərkəzli sistem; digər tərəfdə isə səmərəlilikdən çox suverenliyi önə çıxaran, yeni və parçalanmış alternativ struktur.

Bu həftənin bazar hərəkətləri bu dəyişimi incə şəkildə əks etdirir. Dollar “risk-on” əhval-ruhiyyəsi səbəbilə avroya və yenə qarşı zəifləsə də, real aktivlər qarşısında da güc qazana bilmədi. Mis və qızıl kimi əmtəələr təkcə təchizat narahatlıqlarına görə deyil, sanksiya və müsadirədən kənar, toxunula bilən dəyər saxlamaq istəyinə görə yüksək qiymətlərini qorudu. “Etimadın azalması” ölkələrin qeyri-dollar aktivlər üçün ödəməyə hazır olduqları mükafatda ölçülür. Qlobal istiqraz bazarları Venesuela borcunun potensial geri ödənilməsini alqışlasa da, presedent təhlükəlidir: borcun bərpasının rejim dəyişikliyi ilə sürətləndirilməsi çox az suveren borclunu rahat hiss etdirər.

“Greenback”dən kənar

Venesuela əməliyyatının ilkin şoku keçdikcə dollar üçün uzunmüddətli trayektoriya getdikcə daha çox enişli görünür. Fond bazarlarını irəli aparan “texnoloji nikbinlik” Amerika iqtisadi gücünün toxunulmazlığı illüziyası yaradır, lakin dolların ehtiyat aktiv kimi fundamental tələbi azalır. Xüsusilə Qlobal Cənubda mərkəzi banklar diversifikasiya strategiyalarını səssizcə sürətləndirirlər.

Qeyd etmək lazımdır ki, bu xaos fonunda Çin yuanı sabit bir dayaq kimi qalıb. Heç bir səs-küy və aqressiv ritorika olmadan Pekin öz ticarət şəbəkələrini qurmağa, əmtəə alışlarını artırmağa və SWIFT sistemindən asılı olmayan enerji əlaqələrini möhkəmləndirməyə davam edir. Geosiyasi təlatümlərə baxmayaraq yuanın sabitliyi onu diversifikasiya edilmiş ehtiyat səbətində getdikcə daha cəlbedici edir. Bu, yuanın bir gecədə dolları əvəz etməsi demək deyil  bu ssenari hələ uzaqdır lakin zəruri hedc aləti kimi çıxış etməsidir. Asiya və Afrikadakı ölkələr üçün Çinlə güclü iqtisadi əlaqələr Vaşinqtonun qeyri-müəyyən xarici siyasətinə qarşı tampon rolunu oynayır.

Bununla yanaşı, maliyyə dünyası bir vaxtlar marjinal sayılan aktivlərin institusionallaşmasına şahidlik edir. Böyük oyunçular rəqəmsal aktivlər və alternativ əmtəələr üçün investisiya alətləri yaratdıqca, kapitalın mərkəzləşdirilmiş siyasi müdaxilədən qorunan limanlar axtardığı aydın olur. Venesuela əməliyyatından sonra dolların zəifləməsi sadəcə valyuta dalğalanması hekayəsi deyil. Bu, qırılmış etimad hekayəsidir.

Bazarlar hazırda ucuz neft və texnoloji bum perspektivi ilə sərxoş ola bilər, lakin ayılma qaçılmazdır. Ehtiyat valyuta etimadla yaşayır və etimad ABŞ-ın hərbi reydlə ələ keçirə bilməyəcəyi yeganə aktivdir. Toz yatdıqca dünya anlayır ki, ABŞ hələ də güc projeksiya edə bilər, lakin artıq inam diktə edə bilmir. Dollar hələ də valyutaların kralıdır, lakin bu həftədən sonra o, süngülər üzərində qurulmuş bir taxtda oturur  və bu, olduqca narahat bir mövqedir.

Gələn aylarda ayrışmanın davam edəcəyi gözlənilir. Başlıqlar Venesuelanın bərpasına və neft axınına fokuslansa da, əsl hekayə mərkəzi bankların səssiz mühasibat qeydlərində yazılacaq qaydaların oyun ortasında dəyişdirildiyi bir kazinodan fişlərini yavaş-yavaş kənara çəkən oyunçular kimi. Enmə kəskin deyil, lakin sabitdir və məhz üstünlüyü təsdiqləmək üçün atılan addımlarla qidalanır.

Vania Tahir, xüsusi olaraq, “Yeni Çağ” üçün
Müəllif haqqında: Müəllif Global Strategic Institute for Sustainable Developmentin (GSISD) mütəxəssisidir.